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谈股论金:5月05日专家看市场

更新时间:2019-10-09

  行情总是在犹豫中展开,等到大多数人都看清楚时,行情差不多就成鸡肋了,在此过程中的多空分歧如武林中的门派之争般水火不相容。上证指数重新站上2500点之后,多空分歧会更加尖锐,高手之间几乎是见招拆招:名家之言如龚方雄博士:“A股处牛市初期。”对撼谢国忠博士的“反弹是现金粉碎机。”境内机构如国泰君安首席经济学家李迅雷谓:“估值见顶,反弹结束。”中金公司资本市场部董事总经理梁红则称:“A股牛市图景非常清楚。”境外投行如摩根士丹利秉承一贯看空的风格:“A股后续上涨乏力。”一贯谨慎的高盛却针锋相对:“目前投资中国股票的理由更加充分。”

  其实无论是牛市还是熊市,投资者始终面对着多空分歧,彼得林奇在其投资经历中也曾饱受类似分歧的困扰,以至于他作为专业人士得出的经验反而是更推崇业余投资者的视角,即通过旁观者的视角如“鸡尾酒会”理论来总结投资情绪,以此来树立大局观。借用《潜伏》中余则成的一句经典台词:“你活过来了,你知道为什么吗?其实你面前有一条通向未来的路,值得你活下去,一个小小的余则成,他只是路边的送行者,你看着他,他看着你,就过去了。”对待多空分歧,何尝不是如此?

  现阶段多空分歧的焦点集中于经济复苏和股市估值的判断,但货币政策从紧的2008年上半年,通胀数据却居高不下,而在货币政策宽松的现在,通胀数据却从正数变成了负数。

  数据是抽象的符号概念,往往是有滞后性的,无论是经济还是估值,都不能机械地对待,而需要动态的判断,这就是投资需逆向思维的原因。2009年的A股投资策略相对而言其实是最容易把握的,因为具备典型的“黑天鹅”式反弹特征,快速下跌势必会带来迅猛反弹,2009年的投资机遇很大程度上是受惠于2008年熊市巨大的跌幅,而2010年之后股市即便继续上涨,也未必能如此容易地把握。

  先从股指运行趋势分析,“黑天鹅”式的反弹其实就是上次牛市能量逐步释放的过程,在20世纪90年代初,首轮牛市上证指数1558点峰值潮汐能量的释放就是一个过程,自1993年至1999年的6年时间内,该点位始终是A股的珠峰。股权分置改革可谓A股第二个里程碑式的新阶段,牛市峰值6124点在很长时间内是无法逾越的,但1664点的位置恰似385点或者333点的谷底区域,关键在于2010年会否重燃通胀?如果通胀不再产生,本轮“黑天鹅”式的反弹将是“V”形走势,若届时通胀重燃,本轮“黑天鹅”式的反弹或许会是“W”形走势。如同潮汐能量的释放,股市大起大落之后,必然是大幅反弹,这个规律股市与自然界不谋而合。

  再仔细观测通胀数据、经济增长率和上市公司业绩三者之间的关系,投资者能够清晰地发现皆具有“黑天鹅”式的反弹规律,2007年至2008年上半年,三者都是同步攀升,2008年下半年则都是同步下滑,而股市的反映提前了9个月。如今“黑天鹅”式的反弹可能会表现出同样的规律,股市将提前9个月反映经济基本面,今年经济复苏和上市公司业绩将呈现出逐季攀升的态势,但经济和股市是“V”形还是“W”形走势则取决于2010年的通胀数据。

  一味地看多或看空就类似赌大小的概率,股市虽然具有某些赌博的特征,但绝不是赌场。股市实质上是一个经济工具,用于决定物品和货币之间的交换价值。参与股市的投资者正是就此展开博弈,通过概率和策略来应对各种情形下可能出现的结果,关键是切忌形成多空的思维定势,而应适时形成自己独立的投资判断。通缩因素导致上市公司业绩骤降,而走出通缩的过程就是上市公司业绩回升的过程,“通胀无牛市”和“通缩是投资好伙伴”都是久经磨砺的投资经验。从“鸡尾酒会”理论判断投资情绪,人们还饱受熊市后遗症困扰的阶段是上涨的第二阶段,股市城头时常变幻多空大王旗不足为奇,人们再度追星“基金经理”或“股神”故事频现却是股市见顶的明确信号。在A股市场不断上台阶整理的过程中,投资策略需不断转变。例如,从1664点崛起的阶段,指数型投资策略和主动配置中小市值题材股的成功概率较高,但在股指重返2500点盘整的新阶段,则适宜挖掘业绩可能随通胀大幅反弹的蓝筹股,能源、电力、航运、地产、金融等行业都是值得挖掘的领域,但切记规避大股东或高管频繁减持的股票。

  再回顾一开始提及的多空分歧现象,2008年上半年A股多空分歧也曾尖锐,但其时2500点似乎是难以企及的谷底区域。现在同样是2500点,人们却已早早地患上了恐高症,3000点似乎是难以逾越的高峰,这不禁令人欷嘘不已。投资始终应秉承逆向思维,毕竟“黑天鹅”式的反弹机遇不是常有的,随着蓝筹股和周边股市的双双企稳,A股重返去年2566点至2952点区间的概率正在提高。

  ⊙第一上海证券 叶尚志昨天港股持续“五一”假期前的强势,连续第三个交易日上涨并呈现加速上行的趋势。恒生指数终于放量突破了16000点大关,创出6个多月以来的新高,国企指数也跟随内地A股市场的走势冲破了年线,中资大盘股陆续向上破关,创出新高。在资金流量再度放大的背景下,一些具有题材的板块,如内地房产股和台湾概念股都获得新资金的追捧,激发了市场人气,相信港股的强势可保持一段时间。

  恒生指数昨天报收于16381点,上涨了860点,成交量激增为803亿港元。事实上,恒生指数上周四就已经突破了前一级微型浪顶15367点,扭转了反复调整的格局,昨天更是进一步突破了16000点大关。国企指数率先突破了250日均线点,对恒生指数带来示范作用,恒生指数的250日均线点,以昨天的收盘价计算,潜在的涨幅还有7.4%。目前恒生指数已经三连阳,三天来的累计涨幅为1826点,由于短线涨幅过大,出现调整是可以预见的。然而,恒生指数已进入短期强势,16000点关口成为市场的心理支撑关口。

  美国上周公布了首季GDP数据,季比收缩了6.1%,但美股不跌反涨,道琼斯工业平均指数4月29日突破前高点8190点创出新高。这是市场信心未散的证明,投资者认为经济最恶劣的阶段已经过去,资金在坏消息公布时入场;另一个验证是通过全球流感疫情的洗礼而体现,投资者在流感疫情的影响下普遍转为谨慎看淡,却为大户带来逼空的有利条件,在补仓盘的带动下,港股借势向上破关。我们相信市场的信心已获得了验证,且通过上周发生的一些事情而得到了强化,估计市场上攻的意愿较为明确。接下来将公布的美国银行压力测试结果、美国最新的失业率数据等等,对于已充满了信心的市场来说,相信都不会构成致命的打击,股市在种种阴影的笼罩下,有继续震荡上行的可能。

  大盘股持续向上突破,出现了板块轮动效应。继中国电信上周率先创出新高之后,中石化、中石油、中国海外、工行以及中国人寿601628股吧)的股价昨天也向上突破创新高,令市场的涨势更为全面,大龄单身男要是在朋友圈发征婚信息,有利于行情的发展。另一方面,具有消息和题材的板块也趁势大幅上拉,由于市场憧憬两岸关系会进一步改善,台湾概念股放量上冲。然而,部分台湾概念股的市盈率已回升到20倍以上,股价已不便宜了。

  ⊙清风深成指昨天再创本轮反弹新高,上证指数距前期高点也近在咫尺,市场的热情已经被点燃,这是否意味着新的行情即将展开?

  本轮上涨产生于30分钟周期以下的底部共振,强度比预期的强得多。但分时结构上涨的动能不断衰竭,指数不断攀升,在严重的技术背离下不断推高指数,目前并没有出现改变日线顶背离结构的迹象。

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  笔者节前就已指出昨天是时间之窗,昨天也是神光甲子周期。在60分钟图中,今天将完成小周期的时间平衡点。

  现在很多个股出现了破日线级别上升趋势线的情况,大盘指标股强行拉升指数,不可否认的是很多个股已走熊,赚指数不赚钱的现象很明显。

  市场的上涨强烈影响着空仓者的心理承受力,资本市场上的钱有些可以赚,有些不能赚。任何分析方法和交易系统都不是万能的,它只能解释市场的一部分或者是大部分,谁有郭德纲单口相声要下载用迅雷的 下到mp3里,但绝不是全部。笔者认为,应该赚市场中具有确定性的那一部分利润,回避不确定性的利润(这里的利润等于风险)。目前的风险依旧很大,幸运的话,你可能会在这波行情里赚10%-20%,但不少个股还是一付熊样,仍然不给你解套的机会。如果你被短暂的胜利冲昏头脑,下行一旦展开,所得的利润吐出不算,套牢10%-20%也是很有可能的。

  如果是以前,笔者昨天一定会追高买入,但现在这样的上涨,我是无论如何也不会买入的,尤其是我看见了疯狂背后的风险,它在一次次挑战人们的心理承受极限,虽然我的内心也很冲动。朋友说我太谨慎了,我并不想解释,因为我在按自己开发的系统进行分析。在资本市场上,保值是第一位的,只有在保值的基础上才能谈利润。

  当我们自以为安全的时候,风险却如期而至。当真正刺刀见红的时候。比的往往不是技术、操作、信息,而是信念,十年磨一剑的信念。

  昨天收出光头光脚的大阳线日均线日均线已出现勾头向上的走势,今天将挑战2579点。从短线技术指标看,今天收盘如能守住10日均线,才能宣告调整结束,将会加速向上攻击并新高不断。(千云)

  笔者个人认为这次反弹完全是主力的阴谋,今天会有一波下跌的过程,这一波下跌是最后一波下跌,但也是杀伤力较大的一波下跌。总之,在2500点以上,务必格外小心,尽量落袋为安,把弹药留到真正止跌到位的时候,集中火力进行发射。2500点—2600点仍是离场区域。(赢家超)

  ⊙中信金通证券 钱向劲五月第一个交易日沪深B股高开高走,表现出色,上证B指报收于166.62点,涨幅为2.53%;深成B指报收于2842.79点,涨幅为3.25%。从盘面观察,几乎所有的B股均上涨,上海本地股、钢铁、地产等板块表现良好,由于4月份楼市成交趋活跃,增强了市场对地产业回暖的预期,行业龙头万科B大涨。受钢铁板块集体大涨的带动,本钢板B大涨。

  由于当前政策环境依然宽松,管理层呵护市场的态度鲜明,资金参与意识较强,阶段性强势行情有望维持。鉴于B股上市公司一季度报表披露完毕,个股业绩好坏不一,部分个股冲高将受制约。个股普遍反弹后又处于高位,结构性矛盾增大,投资者不宜盲目追涨,建议关注一季度及半年报业绩持续增长的优质品种。

  ⊙金戈“五一”小长假过后,消息面继续偏暖,使得做多情绪再占上风,昨天股指高开高走,一路震荡上行,成交量继续温和放大,主力资金明显回流。

  从盘面看,板块及个股呈现涨多跌少的格局,前期涨幅较小的钢铁、地产板块成为最为抢眼的板块,成为拉动股指不断上涨的最为强劲的动力。煤炭、旅游等板块的表现也十分强势,从板块特征可以看出,前期滞涨的估值洼地品种开始全面活跃,进而带动市场做多的热情。而生物制药、医药制造、医疗器械板块仍然处于调整之中,走势明显弱于大盘。

  从整体看,在消息面继续偏暖的刺激之下,前期估值较低的品种接过市场热点的接力棒,使得股指延续反弹的步伐,上涨动能再次得到激发。但可惜的是,成交量变化的趋势并不明显,且个股活跃度并不是十分乐观,“二八”现象有所浮现,这或不利于后续行情的演绎。在操作上,前期涨幅较大的股票,落袋为安是上策。涨幅较小的股票,如大盘蓝筹股,在市场震荡上行的过程中将成为资金关注的对象,后市不乏补涨的机会。

  一些市场人士就此分析认为,如果大盘蓝筹股能顺利接棒题材概念股,将会成为推升股指的新动力,届时,上证指数有可能突破2600点,站上2700点、2800点。

  其二是蓝筹股短期存在补涨的机会。由于多数蓝筹股在本轮反弹中涨幅较小,估值也偏低,一旦这个板块出现异动,涌进这一板块的资金应该不会少;

  此外,从一季报披露的信息看,蓝筹股板块中的主流公司的基本面出现了积极的变化,对这些公司的股票而言,其业绩与资金会实现双轮驱动,会给投资者带来更好的投资机会。

  ⊙金百灵投资 秦洪昨天A股市场高开高走,再现红色星期一的走势,深成指创出反弹以来新高,上证指数虽未创出反弹以来新高,但也在日K线图上留下一根近乎光头光脚的阳K线,攻击能量依然充沛,看来,短线A股市场的走势仍可乐观。

  对于昨天的行情而言,出现如此强势走势的能量可能来自两点,一是“五一”假期期间关于经济数据乐观的预期,尤其是4月份的中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5%,这是自去年12月份以来,中国制造业PMI连续5个月回升。该指数今年3月上升至50%以上且连续两个月突破50%,意味着中国经济有望持续回升,如此就强化了各路资金对即将公布的4月份经济数据的乐观预期,自然也就提振了其做多的底气。

  二是全球股市“涨”声一片。在墨西哥流感疫情得到控制消息的刺激下,一度压抑的全球股市的做多能量得到了释放,从而导致本周一亚太股市大幅飙升,中国香港恒生指数大涨860点或5.54%,创半年来新高。中国台湾股市也继续飙升,台湾加权指数再涨5.64%,创去年8月以来新高。全球股市同步上涨,凸显出全球经济复苏的前景,故A股市场的做多激情迅速释放。

  体现在盘面中,是市场新兴奋点层出不穷,昨天A股市场一方面延续了上周末热点演变的格局,如上海本地股的强势、地产股的活跃等;另一方面是出现了新的兴奋点,如钢铁股昨天开盘后就因钢材价格上涨的消息迅速走强,为A股市场的飙升开了一个好头。午市前后,煤炭股紧随其后,大同煤业601001股吧)等煤炭股更是成为领涨先锋,极大地聚集了市场人气,力助上证指数迅速收复2500点。

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  然而,虽然昨天A股市场主要指数均收出光头光脚的阳K线,但也有人认为对后市继续反弹的空间不宜过分乐观,为何?主要是因为两点,一是量价配合并不是太理想,昨天上证指数拉出长阳K线,但成交量仅略微放大,上周四沪市的成交量为1303亿元,昨天只有1487亿元,这说明新增资金进场的情况并不是太乐观;二是因为个股的涨幅表明热点断层的迹象较为清晰,昨天两市虽然有55只个股涨停,但涨幅为9%至6%的个股并不太多,如此数据表明昨天A股市场上的个股并不是普涨,而且也显示出昨天A股市场的涨幅结构呈现倒金字塔形,说明个股主动性攻击能量不足。

  就目前的盘面看,上述信息固然会抑制短线上涨的空间,但难以改变市场的短线上升趋势,一是因为量能未同步放大,反而说明市场锁筹能力有所提升,有利于短线A股市场的强势走势;二是因为市场上升的牵引力逐渐由题材股向权重股以及基金重仓股方面转移,比如昨天的中国石油601857股吧)等央企股,再比如昨天的煤炭股等二线蓝筹股,如此可说明即便“八”类股调整,只要“二”类股存在上涨的趋势,A股市场的上涨趋势仍可相对乐观。就目前看,“二”类股的确存在着活跃的迹象,这不仅在于经济复苏的预期强烈,而且还在于此类个股估值的重估,比如中国联通600050股吧)在3G时代的先发优势所带来的估值重估使得该股渐有上升的趋势。如此看来,上证指数、深综指等均有望步深成指后尘创出新高。

  综上所述,短线A股市场的确存在着进一步上涨的空间,投资者在操作上仍可积极一些,一方面关注钢铁股、煤炭股等强周期性品种的反弹趋势,首钢股份000959股吧)、新钢股份600782股吧)、神火股份000933股吧)等品种可跟踪;另一方面可关注创投概念股、券商股等一些补涨概念股,毕竟行情的火爆将激发这些具有题材、业绩优势的个股出现补涨的走势,其中的电广传媒000917股吧)、宏源证券000562股吧)等品种可跟踪。

  曾渊沧“五一”假期,我参加一个旅行团到厦门和金门旅游,很大的一个团,总人数近300人,对金门而言,这可能是最大的一个香港旅游团。5月2日,我们从厦门乘船到金门,一上岸,发现码头上有好几位记者,我们还以为记者是想报道一个庞大的香港旅游团到金门旅游,刺激当地经济。原来不是,记者问的问题是香港发现猪流感的事。5月1日香港特区政府宣布第一宗甲型H1N1病例时,我们已经到了厦门,对香港疫情的认识只能靠内地传媒的消息。

  有的团员忧心忡忡,担心回到香港后,手中的股票跑不掉,后悔赴厦门前没有卖掉。

  那些上周末担心股价会大跌的人昨天一定很高兴,恒指竟然大涨860点,一举突破16000点大关。

  有记者问我,突破16000点是不是可以确认为牛市?实际上,只有当恒指突破2007年的高位32000点,我们才能线点,都只是猜测。

  不久之前,胜狮供股,我决定供,还申请额外供股,即别人不供的股由我供,结果额外供股部分获额外分配3%多一些。昨天供股的新股开始交易,由于供股比例是1供2,也就是市场多出200%的新股,但股价没有因此而下跌,反而跟随大盘上涨,涨幅比大盘更大,昨天收盘,股价上涨了12.5%,报收于0.54港元。胜狮供股后每股资产净值依然高达1.41港元,比昨天的收盘价还高1.6倍,因此我并不打算趁高套利。股市回升之后,便宜股、超值股只会越来越少,每股资产净值仍比股价高1倍以上的股票更不多见,大家要多多寻找、发掘这类股票。

  昨天恒指上涨了5.54%,但恒指成分股中有3只股票的股价逆市下跌——中电、港灯及港铁。中电、港灯股价下跌是可以理解的,2008年恒指成分股股价全跌,只有中电与港灯不跌,因为这两只股票是公用事业股,属于防守股、保守股,市场不好时,买公用事业股来收股息。但当大盘开始飙升时,之前买入公用事业股的保守投资者会决定冒更大的风险,于是就抛售公用事业股,将钱取出来买其他股票。昨天港铁股价下跌一点也没道理,港铁不是纯公用事业股,其也是地产股,昨天地产股大部分都上涨了,为什么港铁不涨呢?

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